国债期货价格和国债现货价格（国债期货为什么小于现货）

《金融期货》之揭开国债期货的面纱(三)

1、期货合约的设计必须使期货市场的价格发现功能得到发挥。好的期货合约能够吸引广泛的市场人士的参与，各种影响价格的信息以最快的速度反映到交易价格上，并且提供预期的未来现货价格，使得国债期货发现价格的功能得到充分发挥。

2、假定10年期国债期货T1903在3月份合约到期后，期货合约空头准备用表3中的第一只国债进行交割，该债券票面利率是7%，到期日为2026年11月3日，每年付息两次，下一付息日是2019年5月3日。

3、国债期货（Treasuryfutures）是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。国债期货属于金融期货的一种，是一种高级的金融衍生工具。

4、对于商品期货来说，诸如波浪理论，形态等方式都有不少成功使用的例子，对于我国首个金融期货——股指期货来说，它的基础——股票，也是一个可以基于技术及基本分析结合来操作的市场。国债目前也出现了使用技术分析来分析国债期货的现象。

5、国债期货起源于美国自第二次世界大战结束到20世纪60年代中期，受政府及有关金融部门的限制，美国金融市场的利率一直处于较低水平和相对平稳的状态。但进入70年代以后，这种状况发生了根本性的变化。

除上述几种因素外，投资者获利预期、债券供求关系、发行者的资信状况和债券的偿还期限等因素也会对债券价格波动产生影响。

影响和决定国债期货价格的主要因素是国债现货市场利率，国债市场利率分析主要是对收益率曲线进行分析，国债收益率曲线主要受到经济增长、通胀、流动性、宏观政策、供需关系和市场情绪等影响。

利率预期：当市场对未来利率的预期发生变化时，国债期货合约之间的价差可能会受到影响。一般来说，如果市场认为未来利率会上升，那么投资者可能会选择持有短期合约，导致当季合约价格上涨，价差扩大。

1、我们假设当前日期为2011年11月16日，11附息国债21的报价为100.5975元，TF1203国债期货报价为968元。由于该债券年付一次利息，最近的一次附息日（该例中为起息日）是2011年10月13日，至11月16日，应计利息为0.3391元。

2、发票价格=期货价格×转换因子+应计利息其中，应计利息为交割国债现货从上一付息日至配对缴款日之间应计的利息收入。

3、国债期货的价格和国债市场利率是反向变动关系，影响和决定国债期货价格的主要因素是国债现货市场利率。

4、【正确】在实际操作中，由于国债期货是一种虚拟的标准化合约，被实施套保的债券与期货合约的基础债券一般来说并不相同，也就是说，套保者持有的现货价格的变化与国债期货的收益率变化并不完全相关。

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